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是否需要审核登记制度?
科技创新板在上海证券交易所上市。因此,在试点登记制度下,上海证券交易所主要负责对上市企业进行审计,而中国证监会负责对股票发行进行登记。
企业在登记前,应当在上海证券交易所收到文件后申报并决定是否受理。上海证券交易所根据科技创新板的定位,判断企业是否符合发行、上市和信息披露的要求。
中国证监会收到上海证券交易所报送的有关审计材料后,将履行发行登记手续。
也就是说,登记制度必须首先通过审核。
至于科技创新板上市的审计规则,不难理解。它不是特别严格。主要集中在以下几个方面:1、股权结构、董事、监事基本情况;2、核心技术;3、经营问题;4、公司治理;5、财务会计信息与管理分析;6、风险因素。
那么,科技创新局提出的注册制度有什么好处呢?
注册制度的目的是提高股票市场的资源配置效率,其逻辑起点是Fama在1970年提出的有效市场假说。根据这一假设,如果一个股票市场是有效的,那么股票价格应该反映股票发行人的全部信息,即充分的信息。与充分的信息匹配,信息的传递必须无泄漏,信息的解释必须完整,信息的反馈必须无时滞。市场效率随信息充分程度的不同而变化。
因此,有效市场可以分为三种形式:强有效市场、半强有效市场和弱有效市场。在强形式有效市场中,股票价格反映了股票发行人已公开和未公开的全部信息。在这种情况下,内幕交易是无效的;在半强有效市场中,股票价格反映了股票发行人披露的所有信息。在这种情况下,基本分析和技术分析是无效的,但内幕交易可能获得超额利润;在弱有效市场中,股价至少反映了股票的历史价格信息。在这种情况下,技术分析是无效的,但基本分析可以帮助投资者获得超额利润。
登记制度的理论基础在于:市场强大有效,信息披露充分,传递无漏,解释完整,反馈及时,这样投资者就可以根据所披露的信息对股票的投资价值做出准确判断,并及时反馈到股价上,而无需证监部门核查。
不过,以注册制取代发行审核,并不意味着科技创新板将不再设置发行上市门槛。理论上,在信息充分的条件下,不同理财产品的风险和预期收益是不同的,不同投资者的风险和收益偏好也是不同的。如果金融市场产品的供求能够一一对应、连续分布,市场资源配置效率最高。
但这是从整个金融市场来看的,包括公开市场和非公开市场。股票市场作为整个金融市场的一部分,有其自身的运行逻辑。在股市中,投资者在购买股票时对股票发行人的未来感兴趣,需要按照一定的逻辑判断股票发行人的未来。
也就是说,无论是注册制还是审核制,上市都要有一定的门槛。不同层次的股市,门槛是不同的,所以形成多层次的股市。
从以上文章中,您是否了解科技创新板上市审核规则?登记制度是新生事物,但如果没人查,就会有隐患。幸运的是,上市企业在实行登记制度之前需要经过审核。

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